La Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV) ha dado un paso clave para la integración del mercado bursátil español con el europeo. Se ha completado la Reforma 3, que elimina ciertas barreras en la post-contratación, facilitando la adaptación al futuro estándar de liquidación en un día (T+1). Esta medida busca reducir riesgos y hacer más eficiente el sistema financiero, alineándose con el objetivo de la Unión Europea para octubre de 2027.
Lo que sucedió
La CNMV ha implementado una reforma en el sistema de post-contratación en España, eliminando la obligación de notificar operaciones al Post-Trade Information System (PTI) de Iberclear. Este sistema permitía al supervisor acceder a la información de los titulares de las operaciones, pero era visto como una barrera para la entrada de nuevos actores al mercado español. La eliminación de esta obligación simplifica los procesos y reduce la complejidad operativa.
El cambio ha sido diseñado en coordinación con el Tesoro, el Banco de España y Bolsas y Mercados Españoles (BME). Se trata de una medida clave dentro de la Ley del Mercado de Valores y Servicios de Inversión, que ya contemplaba un periodo de transición para que los actores del mercado pudieran adaptarse. Ahora, con la reforma completada, se allana el camino para la integración con el resto de mercados europeos.
En la actualidad, BME ya permite la liquidación en un solo día (T+1) para ciertas operaciones específicas, como Ofertas Públicas de Venta (OPV), Ofertas Públicas de Suscripción (OPS) y colocaciones aceleradas. Sin embargo, este esquema sigue siendo voluntario y no se ha aplicado aún a la totalidad del mercado bursátil español.
El objetivo final es que todas las transacciones se liquiden en T+1 a partir de octubre de 2027, en línea con el resto de Europa. Esta transición busca mejorar la eficiencia y reducir los riesgos asociados a los ciclos de liquidación más largos, un movimiento similar al que ya realizó Estados Unidos en 2023 tras los problemas con las acciones meme de GameStop en 2021.
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Por qué es importante
Reducir el ciclo de liquidación a un solo día tiene importantes implicaciones para el mercado financiero. En primer lugar, disminuye el riesgo de contraparte, es decir, el peligro de que una de las partes de la operación no cumpla con sus obligaciones antes de que se complete la transacción. Un periodo más corto reduce las probabilidades de incumplimientos y mejora la estabilidad del mercado.
Además, esta reforma facilita la integración del mercado bursátil español con el europeo. Al eliminar barreras regulatorias exclusivas de España, se fomenta la competencia y se atrae más inversión internacional. La armonización con los estándares europeos permitirá que los inversores operen de manera más eficiente y con menores costos administrativos.
Por último, la experiencia de Estados Unidos demuestra que esta transición es viable y beneficiosa. La reducción a T+1 se implementó allí en respuesta a la volatilidad extrema provocada por las acciones meme, lo que evidenció la necesidad de un sistema más ágil. Con la reforma en marcha, España y el resto de Europa buscan adelantarse a posibles crisis y fortalecer la infraestructura financiera en un entorno cada vez más globalizado.
Esta historia fue generada por Benzinga Neuro y editada por Edgli Romero.
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