La economía de México se está deslizando hacia la recesión, y según el analista de JPMorgan, Steven Palacio, la cuestión no es si se producirá o no este fenómeno, sino qué tan fuerte será.
“Ahora creemos que la recesión es inevitable” debido al débil impulso económico, el declive del consumo privado y la lenta manufactura, advirtió Palacio.
El banco ahora espera que el producto interno bruto (PIB) del primer trimestre se contraiga un 1,5 % con respecto al trimestre anterior sobre una base anual. Esta es una revisión sustancial de su previsión anterior de un crecimiento del 0,5 %. Esto se produce después de una disminución del 2,5 % del PIB en el cuarto trimestre de 2018, dejando a México en camino a una caída anual del 0,2 %.
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Una economía en contracción y una débil demanda de consumo
Los datos más recientes de JPMorgan muestran que el proxy del PIB de México se redujo un 0,2 % en enero, después de un descenso del 1,1 % intermensual en diciembre.
“El impulso ya era débil al comienzo del nuevo año”, señaló Palacio, al agregar que el nivel del PIB de enero sigue una contracción anualizada del 3,1 % en el primer trimestre. Los servicios, que ya habían disminuido un 0,8 % en diciembre, se mantuvieron estables en enero, confirmando aún más las perspectivas de un crecimiento que se deteriora.
Palacio señaló que los factores económicos de México han cambiado significativamente.
“Durante muchos trimestres, la demanda nacional impulsó el crecimiento por sí sola, en gran parte impulsada por el consumo privado, pero también por la inversión”, agregó.
La inversión fue lo primero en sufrir, seguida del consumo privado, que ahora siente la presión de la ralentización de la creación de empleo. La demanda externa, en particular en la fabricación, no ha logrado compensar estas debilidades, ya que la producción ha sido inconsistente.
Inflación a la baja, con recortes en las tasas en el horizonte
Mientras el crecimiento económico se deteriora, la inflación se enfría más rápido de lo esperado. La inflación subyacente ha bajado al 3,56 % interanual, con la inflación de servicios básicos por fin cayendo por debajo del 5 %. Palacio señaló que “la caída en los precios no transables debido a la debilidad cíclica de la economía es cada vez más notoria”. También destacó una disminución de la inflación de la vivienda, con servicios no turísticos siguiendo la misma tendencia.
Dado estos desarrollos, JPMorgan cree que el Banco de México (Banxico) adoptará una postura cada vez más dovish. Palacio cree que la propuesta de “recortes de 50 puntos básicos seguidos, al menos en las próximas dos reuniones, es sólida”, con riesgos inclinados hacia una relajación aún más profunda. El banco continúa proyectando una tasa de interés al final del año del 7,5 %, pero ve un mayor potencial a la baja.
Implicaciones para inversores: ETF, acciones a tener en cuenta
Con el deterioro de la recesión de la economía de México y la desaceleración de la inflación, los inversores deben prepararse para una mayor volatilidad en el peso mexicano y las acciones locales. El iShares MSCI México ETF (NYSE:EWW), que rastrea las principales acciones mexicanas, podría enfrentar presiones a la baja si el PIB se reduce tan drásticamente como prevé JPMorgan.
Las empresas mexicanas clave con exposición a la demanda nacional, como Grupo Bimbo SAB de CV (OTCPK:GRBMF) y la entidad mexicana de Walmart Inc (NYSE:WMT), Walmart de México y Centroamérica, podrían verse afectadas a medida que el gasto de los consumidores se debilite.
La nota de Palacio sigue a un informe de la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económicos, que culpa a la guerra comercial global por el daño causado a la economía de México.
Con la historia de crecimiento de México cambiando de expansión a contracción, los inversores deberán ajustar sus estrategias en consecuencia.
Imagen: Shutterstock
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