Banco Santander Chile (NYSE:BSAC) ha llamado la atención del mercado tras una actualización de su calificación por parte de BofA Securities. Aunque la entidad elevó el precio objetivo de sus acciones, redujo su recomendación de “Neutral” a “Infraponderadas”. La decisión llega en un momento en que las acciones cotizan cerca de máximos anuales y muestran un notable rendimiento en lo que va de 2025. Sin embargo, el banco de inversión considera que el valor actual ya refleja en exceso el potencial del activo.
Lo que sucedió
BofA Securities rebajó el jueves su calificación sobre las acciones de Banco Santander Chile a “Infraponderadas”, pese a mejorar su precio objetivo desde 22,00 a 24,00 dólares. Las acciones del Santander de Chile, que actualmente cotizan a 24,09 dólares, han experimentado un alza del 33 % en lo que va del año, situándose cerca de su máximo de 52 semanas. Esta reevaluación se da tras la presentación de resultados del primer trimestre y la actualización de las proyecciones para 2025.
Según los analistas, el rendimiento reciente del banco ha sido sólido, con un retorno sobre el patrimonio (ROAE) ajustado al alza hasta el 23 %. Además, las estimaciones de ganancias superan el consenso del mercado, lo cual indica una gestión eficiente y resiliente. No obstante, BofA sostiene que, a estos niveles, las acciones parecen no ofrecer margen adicional de crecimiento en el corto plazo.
Una de las principales preocupaciones señaladas es la valoración exigente del banco. Las acciones cotizan actualmente a 2,3 veces su valor libro proyectado para 2025, una prima superior al 40 % respecto a sus pares regionales. El ratio precio/utilidad (PER) de 10,41 también indica que los inversores están pagando una prima significativa por los beneficios futuros del banco.
Adicionalmente, BofA advierte sobre riesgos políticos que podrían limitar el atractivo de la acción, incluso en escenarios políticos favorables. A su juicio, la prima de valoración que mantiene Santander Chile frente a competidores como ITAU y Banorte no está plenamente justificada, a pesar de compartir niveles de rentabilidad similares.
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Por qué es importante
La decisión de BofA de rebajar la calificación pese a elevar el precio objetivo refleja un enfoque más prudente hacia las acciones del banco, dadas las elevadas valoraciones. Aunque reconoce la solidez de los fundamentos, considera que el potencial alcista ya está descontado por el mercado. Esto sugiere una postura de cautela hacia inversiones adicionales en el corto plazo.
Comparado con otros grandes bancos latinoamericanos, como ITAU y Banorte, Santander Chile se encuentra en una posición destacada, pero a un coste más elevado. Ambos rivales cotizan a ratios P/BV considerablemente más bajos, lo que podría indicar una mejor relación riesgo-beneficio para los inversores en términos relativos. Este diferencial cuestiona la sostenibilidad de la prima de mercado de Santander Chile.
Finalmente, el contexto político en Chile continúa siendo un factor de incertidumbre para los inversores. Aunque no se prevé un impacto negativo inmediato, la estabilidad a largo plazo de las valoraciones premium podría depender del desenlace electoral y de la evolución macroeconómica en la región. La decisión de BofA destaca la importancia de considerar no solo los datos financieros, sino también los factores estructurales y geopolíticos al valorar activos en mercados emergentes.
Esta historia fue generada por Benzinga Neuro y editada por Edgli Romero.
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