- Nokia registró 1.000 millones de euros en pedidos de clientes de IA y cloud durante el 1T de 2026.
- Las ventas netas a clientes de IA y cloud crecieron 49 % y ya representan 8 % de las ventas del grupo.
- La tesis combina redes ópticas, pluggables, AI-RAN con NVIDIA y una opcionalidad incipiente en defensa.
Nokia intenta cambiar su múltiplo
Nokia Oyj (NYSE:NOK) sigue arrastrando una imagen de proveedor tradicional de equipos de telecomunicaciones. La tesis que planteamos es distinta: dentro de Nokia empieza a emerger una historia de infraestructura para IA.
El argumento se apoya en un cambio de demanda. Los grandes clientes cloud necesitan más capacidad óptica, más transporte de datos, menor latencia y redes capaces de conectar centros de datos, edge computing y futuras cargas de IA distribuidas.
Ese giro ya aparece en los números. Según el informe del primer trimestre de Nokia, las ventas comparables crecieron 4 % a divisa constante y base comparable, el margen bruto comparable subió 320 puntos básicos hasta el 45,5 %, y el flujo de caja libre fue de 600 millones de euros.
IA y cloud dejan de ser narrativa
El dato más importante está en los clientes de IA y cloud. Nokia señaló que esa categoría creció 49 % en ventas netas y aportó 1.000 millones de euros en pedidos durante el trimestre.
Además, la compañía revisó al alza su visión del mercado. En noviembre estimaba que el mercado direccionable de IA y cloud crecería a una tasa anual compuesta del 16 % entre 2025 y 2028. En abril elevó esa previsión al 27 %.
Ese cambio explica por qué el mercado empieza a mirar a Nokia de otra manera. Si la IA exige más redes ópticas, más interconexión entre centros de datos y más infraestructura de baja latencia, Nokia puede beneficiarse aunque no fabrique GPUs ni modelos de IA.
Infinera refuerza la pata óptica
La compra de Infinera es una pieza central. Nokia completó la adquisición en febrero de 2025 para reforzar su escala en redes ópticas y acelerar su exposición a clientes webscale y centros de datos.
La compañía mantiene como objetivo más de 200 millones de euros en sinergias de beneficio operativo comparable para 2027, y espera que la operación aporte más de 10 % al BPA comparable en ese ejercicio.
El interés para inversores está en los pluggables coherentes, pequeños módulos ópticos que permiten mover grandes volúmenes de datos por fibra con menor espacio y consumo que equipos tradicionales. Benzinga sostiene, citando análisis revisado por Wolf Financial, que el mercado no está incorporando del todo la aceleración de esta línea.
Nokia también indicó que Optical Networks creció 20 % en el trimestre, mientras Network Infrastructure avanzó 6 % a divisa constante y base comparable.
Lee también: Las acciones de Sabadell miden el impacto de los resultados trimestrales y del dividendo
La alianza con NVIDIA amplía la tesis
El segundo eje es AI-RAN, la idea de combinar redes móviles con capacidad de computación e IA. En octubre de 2025, NVIDIA Corporation (NASDAQ:NVDA) anunció una inversión de 1.000 millones de dólares en Nokia para acelerar el desarrollo de redes 5G y 6G nativas de IA.
La alianza incluye a T-Mobile US, Inc. (NASDAQ:TMUS) en pruebas de campo y a Dell Technologies Inc. (NYSE:DELL) como proveedor de servidores PowerEdge para la solución.
Nokia afirmó en sus resultados que ya cuenta con 10 clientes públicamente comprometidos con AI-RAN y que sigue encaminada a lanzar pruebas con clientes más adelante en 2026.
El potencial es relevante, pero todavía debe probarse comercialmente. AI-RAN puede ser una vía para llevar capacidades de IA al borde de la red, pero su adopción dependerá de operadores, retorno sobre inversión, eficiencia energética y calendario de 6G.
Defensa añade opcionalidad, con menos visibilidad
El tercer ángulo es defensa y comunicaciones críticas. Benzinga destaca el 5G Comms Sentry Tower de Anduril, codesarrollado con Nokia Federal Solutions, como una posible vía para extender tecnología 5G privada a entornos militares y fronterizos.
Según esa tesis, el sistema puede desplegarse en menos de 3 horas, ofrecer más de 1 Gbps de capacidad y operar con latencia inferior a 10 milisegundos, integrado con el software Lattice de Anduril.
Este punto debe leerse con prudencia. La oportunidad existe, pero el impacto financiero para Nokia es menos visible que en redes ópticas o cloud. Por ahora, defensa funciona más como opcionalidad que como motor demostrado de ingresos.
Analistas: dispersión tras el cambio de historia
Las valoraciones también muestran que el consenso está reajustando su lectura. Benzinga recoge que Barclays mantiene una recomendación de venta, aunque elevó su precio objetivo un 54 %. JPMorgan situó su objetivo en 12 euros, Morgan Stanley en 11 euros y Argus mejoró Nokia a compra con objetivo de 15 dólares.
Estas cifras son valoraciones de analistas, no garantías de rentabilidad. Lo relevante es la dispersión: algunas firmas siguen viendo a Nokia como proveedor de telecomunicaciones con múltiplos contenidos, mientras otras empiezan a valorarla como infraestructura de IA y redes ópticas.
La pregunta para inversores es si Nokia puede sostener crecimiento en Optical Networks, convertir pedidos cloud en ingresos recurrentes y demostrar que AI-RAN no es solo una alianza estratégica, sino una línea comercial escalable.
Qué implica para los inversores
Nokia ofrece una tesis distinta a la de las grandes plataformas de IA. No compite por entrenar modelos ni por vender chips de máximo rendimiento. Su papel está en las capas físicas que permiten transportar, conectar y distribuir cargas de IA.
La oportunidad está en que el mercado revise al alza su múltiplo si Network Infrastructure, pluggables e Infinera aceleran más de lo esperado. El riesgo está en la ejecución: plazos de suministro óptico de 12 a 18 meses, concentración en grandes clientes cloud, presión competitiva y necesidad de invertir más en capacidad.
Para una cartera de fin de semana, la tesis queda clara: Nokia no es una apuesta pura de IA, pero sí una forma de exponerse a la infraestructura que la IA necesita para moverse entre centros de datos, redes móviles, defensa y edge computing.
Imagen: Shutterstock
Lee también: Las acciones de Indra resisten: qué opinan los analistas tras Escribano
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.