- Alibaba acelera en IA y nube tras unos resultados mixtos del trimestre cerrado en marzo.
- La división Cloud Intelligence registró ingresos de 41.626 millones de yuanes, un 38 % más, impulsada por productos de IA y nube pública, según Alibaba.
- El mercado recibió bien la historia de IA, pero la presión sobre márgenes, caja e inversión sigue siendo el punto que puede condicionar la acción.
La IA ya mueve la cotización
Alibaba Group Holding Limited (NYSE:BABA) llega al tramo final de la semana con una lectura más bursátil que hace solo unas semanas. La compañía ya no se presenta únicamente como un gigante chino de comercio electrónico, sino como una plataforma de nube e inteligencia artificial (IA) con ingresos medibles, modelos propios y una base de clientes empresariales en expansión.
Esa narrativa tuvo impacto en mercado. Los ADR de Alibaba cerraron el miércoles en 145,81 dólares tras subir un 8,2 %, mientras las acciones cotizadas en Hong Kong avanzaron el jueves un 5,05 %, hasta 139,20 dólares de Hong Kong, según Morningstar. La lectura positiva llegó pese a que la rentabilidad del grupo quedó bajo presión por el aumento de inversión en tecnología, comercio rápido e infraestructura.
En la preapertura del jueves en Wall Street, el ADR llegó a caer un 3,05 %, hasta 141,36 dólares, según datos de Benzinga Pro. Esa oscilación resume bien el debate: el mercado quiere comprar la historia de IA, pero no ignora el coste de financiarla.
La nube acelera y los productos de IA ganan escala
Los ingresos totales de Alibaba fueron de 243.380 millones de yuanes, equivalentes a 35.283 millones de dólares, un 3 % más interanual. Excluyendo los negocios vendidos de Sun Art e Intime, el crecimiento comparable habría sido del 11 %, según Alibaba.
La clave estuvo en Cloud Intelligence Group. La división alcanzó ingresos de 41.626 millones de yuanes, un 38 % más que en el mismo periodo del año anterior, mientras los ingresos procedentes de clientes externos crecieron un 40 %, impulsados por la adopción de nube pública y productos vinculados a IA.
El dato más importante para inversores es que los productos relacionados con IA generaron 8.971 millones de yuanes en el trimestre y encadenaron su undécimo trimestre consecutivo de crecimiento interanual de triple dígito. Además, esos productos ya representan el 30 % de los ingresos externos de la división de nube.
Los analistas empiezan a mirar más allá del comercio electrónico
La mejora de la narrativa no se limita a los resultados. Morgan Stanley destacó que la división de nube cumplió las principales métricas observadas por el mercado y espera que los ingresos de nube crezcan un 42 % en el primer trimestre fiscal y un 45 % en el ejercicio fiscal 2027.
Nomura también se mostró constructiva y elevó su precio objetivo a 180 dólares, desde 172 dólares, apoyándose en la posible mejora de márgenes en nube por el despliegue de chips propios y por un cambio hacia negocios de mayor rentabilidad.
Otras firmas también han reforzado el foco en IA. Citi estima que los ingresos de IA de Alibaba podrían crecer a una tasa anual compuesta del 90 % entre los ejercicios fiscales 2026 y 2031 y llegar a representar el 70 % de los ingresos de nube. La dirección, por su parte, ha señalado que los ingresos anualizados de modelos y aplicaciones de IA podrían alcanzar 30.000 millones de yuanes, unos 4.420 millones de dólares, antes de final de año.
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El coste de invertir sigue siendo el punto débil
El problema no está en la demanda. Está en cuánto cuesta capturarla. Alibaba está invirtiendo con fuerza en infraestructura de IA, nube, comercio rápido y experiencia de usuario. Ese esfuerzo ya se refleja en la rentabilidad del grupo.
CNBC destacó que el beneficio operativo ajustado del trimestre cayó un 84 % interanual, hasta alrededor de 5.000 millones de yuanes, por el fuerte aumento de inversión en tecnología y comercio electrónico, según CNBC. La compañía también está desarrollando su propia familia de modelos Qwen e integrando IA en Taobao, con herramientas como asistentes de compra y automatización para comerciantes.
En la división de nube, la lectura fue mejor. El EBITA ajustado de Cloud Intelligence aumentó un 57 %, hasta 3.796 millones de yuanes, apoyado por crecimiento de ingresos y eficiencia operativa, aunque parcialmente compensado por nuevas inversiones en clientes e innovación tecnológica.
La pregunta del mercado: crecimiento o margen
Para la lectura inmediata del mercado, el punto clave no es solo si Alibaba “gusta” por IA. Los inversores intentan decidir qué pesa más: la aceleración de nube y productos inteligentes o la presión sobre beneficio, flujo de caja e inversión.
Si el mercado compra la tesis de que la IA ya ha pasado de incubación a monetización, Alibaba puede recuperar parte del descuento frente a grandes tecnológicas estadounidenses. Si, en cambio, domina la preocupación por márgenes, competencia en comercio rápido y tensiones geopolíticas, la acción puede seguir moviéndose con volatilidad.
La frase que mejor resume la situación la dio Eddie Wu, consejero delegado de Alibaba, al afirmar que las inversiones de IA de la compañía han pasado de la incubación a la comercialización a escala. Para Wall Street, esa transición debe verse ahora en ingresos sostenidos, mejores márgenes de nube y menos presión sobre el conjunto del grupo.
Qué implica para los inversores
Alibaba ofrece una exposición distinta a la IA. No es Nvidia, Microsoft ni Amazon. Su tesis combina nube, modelos propios, comercio electrónico, servicios empresariales y el ciclo económico chino.
Eso puede resultar atractivo para inversores que buscan diversificación fuera de las grandes tecnológicas estadounidenses. Pero también añade riesgos: regulación china, tensiones con Estados Unidos, restricciones sobre semiconductores avanzados, competencia interna y menor visibilidad sobre márgenes.
Para un inversor español, la clave está en mirar la acción como una historia de transición. Alibaba ya tiene ingresos relevantes de IA, una división de nube en aceleración y apoyo de varios analistas. Pero el mercado no va a premiar solo crecimiento: también exigirá pruebas de que la inversión puede convertirse en rentabilidad.
Imagen: Shutterstock
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