CME Group Inc. (NASDAQ:CME) anunció el martes que lanzará futuros sobre capacidad de computación para IA el 5 de octubre, a la espera de la revisión regulatoria, con contratos que reflejarán los precios de alquiler mensuales de los chips H100 y B200 de NVIDIA Corp. (NASDAQ:NVDA).
La bolsa quiere convertir la capacidad de computación en una «materia prima estandarizada y negociable», lo que ofrecería a los laboratorios de IA, a los hiperescaladores y a los operadores de centros de datos una forma de cubrirse frente a las fluctuaciones en los costes de computación.
El plan se enfrenta a dos preguntas espinosas. ¿Es la potencia de cálculo lo suficientemente uniforme como para negociarse como una materia prima? ¿Y puede formarse un mercado real en torno a un producto dominado por una sola empresa?
La potencia de cálculo no es petróleo
La potencia de cálculo no es intercambiable por naturaleza. Los chips se quedan obsoletos rápidamente, las generaciones difieren y la economía varía en función de la potencia, la conectividad y la ubicación.
El periodista de economía de Semafor, Rohan Goswami, en su intervención del jueves en el podcast de Prof G Markets, señaló que las bolsas ya han abordado ese problema anteriormente. Tampoco todo el acero es idéntico, y sin embargo el acero laminado en caliente se negocia como un único índice de referencia.
La respuesta de CME es similar. Sus contratos iniciales tomarán como referencia chips específicos: el H100 y el B200 de Nvidia.
Kalshi ya opera en una serie de mercados de precios de alquiler de GPU, incluido uno sobre el precio de la potencia de cálculo del B200 de Nvidia al cierre del año. Esos mercados sustentan sus curvas de futuros de potencia de cálculo implícitas en el mercado.
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El mayor problema es Nvidia
La estandarización puede ser la parte fácil. Goswami señaló que es posible que los futuros de potencia de cálculo nunca funcionen como un mercado de materias primas convencional, ya que Nvidia ejerce una enorme influencia sobre la oferta y los precios de los chips que subyacen al mercado.
«No hay ningún otro actor en el mercado, salvo Nvidia», afirmó, comparando la situación con un mercado petrolero gestionado íntegramente por Standard Oil.
Goswami argumentó que Nvidia tiene pocos incentivos para fomentar una mayor transparencia en los precios o una reducción de los costes de potencia de cálculo, ya que una potencia de cálculo más barata podría reducir el valor de sus chips. Añadió que no cree que los futuros de potencia de cálculo lleguen a convertirse jamás en un «mercado real».
Wall Street está financiarizando la expansión de la IA
Los contratos encajan en un impulso más amplio para fijar precios, cubrirse y financiar el auge de la IA. Nvidia anunció esta semana que Apollo, BlackRock, Blackstone, Brookfield, Goldman Sachs y KKR establecerán plataformas de financiación destinadas a movilizar más de 500 000 millones de dólares para la infraestructura de IA.
Goswami calificó la iniciativa como un mecanismo de distribución del riesgo, que dispersa el riesgo financiero al tiempo que ofrece a Wall Street una mayor exposición a la expansión de la IA.
El lanzamiento del 5 de octubre pondrá a prueba si un precio negociable para la potencia de cálculo de Nvidia puede madurar hasta convertirse en un auténtico mercado de materias primas.
Imagen: Shutterstock
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