Matt Hougan, director de inversiones de Bitwise Asset Management, afirma que el mercado de las criptomonedas está atravesando actualmente una fase bajista clásica, similar a los anteriores «inviernos criptográficos» de 2018 y 2022.
¿Sigue siendo un ciclo tradicional de cuatro años?
Hougan sostiene que las criptomonedas siguen su ciclo tradicional de cuatro años, aunque los catalizadores originales, como la reducción a la mitad del bitcoin y las grandes explosiones, sean menos dominantes en la actualidad.
En su opinión, el ciclo persiste porque los participantes en el mercado creen en él y operan en consecuencia, lo que lo convierte en reflexivo.
Mientras que las instituciones continuaron acumulando bitcoin (CRYPTO: BTC) y ethereum (CRYPTO: ETH) hasta finales de 2025, los inversores minoristas y muchas altcoins ya habían entrado en profundas caídas, con numerosos tokens bajando un 70 % o más.
Las lecturas extremas del sentimiento de miedo refuerzan su creencia de que el invierno comenzó antes de lo que muchos creen.
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A pesar de la débil evolución de las acciones, Hougan ve un fortalecimiento de los fundamentos bajo la superficie.
Señala:
- El crecimiento de la actividad institucional en DeFi y la tokenización.
- Las importantes iniciativas de BlackRock.
- La expansión hacia los activos tokenizados por parte de Apollo Global Management.
- El crecimiento continuo de las stablecoins y los activos tokenizados del mundo real.
Hougan espera que los ETF se amplíen más allá de Bitcoin y Ethereum con el tiempo. Sin embargo, cree que la mayor parte del capital institucional seguirá concentrado en activos de primer nivel o productos de tipo índice.
También resta importancia a las preocupaciones sobre los poseedores corporativos de bitcoines, como MicroStrategy, que se ven obligados a vender, argumentando que, a menos que se produzca una caída prolongada del 80 %, es poco probable que liquiden y pueden seguir acumulando, aunque de forma más gradual.
¿Qué vendrá después?
Hougan describe 2026 como un año en el que probablemente se alcanzará el fondo, en forma de U, en lugar de una recuperación pronunciada en forma de V.
Aunque los precios pueden seguir siendo bajos, espera que la adopción de las stablecoins, la innovación en DeFi y los avances normativos sigan la tendencia «al alza y hacia la derecha».
En su hipótesis base, 2027 podría configurarse como un año significativamente más fuerte, con precios que se pondrán al día con la mejora de los fundamentos.
No obstante, advierte que la claridad regulatoria global completa podría llevar años, y enmarca la evolución de las criptomonedas como una transformación estructural de 10 a 15 años, no como un repunte a corto plazo.
En última instancia, Hougan considera que las criptomonedas se encuentran aún en una fase temprana de un cambio financiero a largo plazo, con unos fundamentos que podrían avanzar por delante de las valoraciones antes de la próxima fase de expansión importante.
Imagen: Shutterstock
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