Bitcoin (CRYPTO: BTC) cayó un 22 % en el primer trimestre, según el último informe trimestral sobre Bitcoin de ARK Invest, pero los compradores a largo plazo están entrando con fuerza.
Los tenedores a largo plazo siguen acumulando
La opinión de ARK no es que «el Bitcoin esté muerto». Es más matizada: la evolución de las acciones parece bajista, pero la estructura interna del mercado muestra signos de tensión en una fase avanzada, no de un colapso sistémico.
La conclusión clave de la empresa: el bitcoin aún no ha alcanzado los niveles de capitulación más profundos que suelen marcar un mínimo global confirmado.
ARK señaló que los «compradores convencidos» aumentaron sus posiciones en un 69 % durante la caída del primer trimestre, pasando de unos 2,13 millones de BTC a 3,60 millones de BTC.
ARK indicó que las compras se aceleraron en torno al mínimo del bitcoin en febrero, lo que sugiere que los inversores con mano firme vieron la corrección como una oportunidad en lugar de una razón para salir.
Los saldos de los ETF de Bitcoin al contado también se mantuvieron firmes.
Según el informe, los saldos de los ETF de Bitcoin al contado de EE. UU. se mantuvieron entre aproximadamente 1,26 millones de BTC y 1,31 millones de BTC a lo largo del trimestre, cerrando marzo cerca de los 1,29 millones de BTC.
Esa estabilidad se produjo a pesar de la caída del 22 % del Bitcoin.
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Por qué aún no se ha tocado fondo
Y, sin embargo, el informe sostiene que el Bitcoin aún no ha alcanzado su zona de «verdadero» fondo.
El suelo bajista clave se sitúa entre el precio realizado y el precio de los inversores.
Esos niveles se sitúan entre el precio realizado de unos 54 177 $ y el precio de los inversores de unos 49 759 $.
El mercado de derivados también se ha enfriado considerablemente.
Las tasas de financiación de los contratos perpetuos cayeron del 7,1 % al inicio del primer trimestre al 1,8 % al final del trimestre, lo que demuestra que las posiciones largas apalancadas se han liquidado.
La base de los futuros a tres meses también se ha comprimido, lo que apunta a un menor apetito especulativo.
Aun así, ARK señaló que, en los verdaderos mínimos cíclicos, la base de los futuros suele pasar a una situación de backwardation. Eso aún no ha ocurrido.
La macroeconomía podría estar convirtiéndose en un viento a favor
La sección macro de ARK se muestra más optimista.
La empresa señaló una revisión a la baja masiva de 861 000 puestos de trabajo en las nóminas no agrícolas de EE. UU., la mayor revisión negativa desde la crisis financiera global.
Ese nivel de debilitamiento del mercado laboral podría dar a la Reserva Federal más margen para recortar los tipos.
ARK también citó la lectura de la inflación subyacente en tiempo real de Truflation, del 1,11 % interanual, su nivel más bajo desde antes de la pandemia.
ARK concluye que el bitcoin se encuentra en una configuración técnica bajista, pero no en una situación fundamental deteriorada.
La empresa está observando la zona de entre 54 000 y 50 000 dólares como el área de capitulación más profunda que, históricamente, reforzaría la posibilidad de un fondo duradero.
Imagen: Shutterstock
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