Indra Sistemas S.A. (BME:IDR) (OTC:ISMAY) vuelve al centro del radar del mercado tras la última actualización de análisis elaborada por Bankinter, un informe que llega en pleno auge del interés por el sector defensa y seguridad. La entidad revisa sus previsiones a largo plazo y ajusta su visión sobre la compañía en un momento de valoraciones exigentes y elevada expectación inversora.
Lo que sucedió
Bankinter ha actualizado su análisis sobre Indra en un contexto de fuerte interés inversor por el sector defensa. En su nuevo informe, la entidad rebaja el consejo a ‘neutral’ y mantiene un precio objetivo de 53,2 euros por acción (fuente: Bolsamanía). Con las subidas acumuladas desde el anterior informe, el banco entiende que el margen de revalorización se ha reducido de forma sensible, pese a seguir viendo un entorno favorable para el negocio.
La rebaja de recomendación no responde a un empeoramiento del fundamental, sino más bien a la valoración. De hecho, Bankinter eleva sus estimaciones de ventas y de márgenes para Indra hasta niveles incluso superiores a los objetivos marcados por la propia compañía para 2030. El informe subraya los factores favorables procedentes del aumento del gasto en defensa y seguridad, tanto por programas europeos como por los planes de modernización en España.
Dentro de esos planes, el banco pone el foco en los Programas Especiales de Modernización (PEM) del Ministerio de Defensa, articulados como préstamos al 0 %. El volumen total asciende a 4.719 millones de euros y, según el informe, Indra se ha adjudicado unos 4.272 millones, alrededor del 90 % del total. Bankinter considera que el negocio de defensa, con crecimientos más dinámicos y márgenes superiores a la consultoría tecnológica, irá ganando peso en el grupo.
Con estos supuestos, el banco proyecta para 2030 unas ventas de 10.830 millones de euros, por encima del objetivo de 10.000 millones comunicado por Indra. Estima además un margen EBIT del 12,1 %, ligeramente superior al 12 % de la guía oficial, y una generación de caja libre acumulada de más de 3.100 millones.
Sin embargo, la subida del valor (en torno al 20 % desde el último informe y cerca del 185 % en lo que va de año), una rentabilidad por dividendo reducida (0,5 %) y unos múltiplos “exigentes” llevan a Bankinter a adoptar una posición más prudente, pese a que el área de defensa fue el punto fuerte en unos resultados del tercer trimestre algo más débiles de lo previsto y a que el Plan Estratégico se ha adelantado un año, a la espera de más detalles en el Capital Markets Day del segundo trimestre de 2026.
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Por qué es importante
Las acciones de Indra se han consolidado como uno de los grandes ganadores del IBEX 35 en 2025, con una revalorización cercana al 180-185 %. Este comportamiento, apoyado en la expectativa de mayor gasto europeo en defensa, lleva a algunos analistas a plantear la conveniencia de ir recogiendo beneficios. Entre ellos, el propio equipo de Bankinter, que ha pasado de recomendar la compra del valor a aconsejar mantener posiciones.
El primer argumento se centra en la valoración relativa. Según el análisis, el PER (precio/beneficio) estimado para 2026 se sitúa en 22,4 veces, frente a 22,9 veces en Leonardo, 22,1 en Thales y 21,7 en BAE Systems. La particularidad es que aproximadamente la mitad de los ingresos de Indra procede de Minsait, su división de consultoría tecnológica, que se mueve en múltiplos claramente inferiores: un valor de empresa sobre EBITDA (beneficio antes de intereses, impuestos, depreciaciones y amortizaciones) de unas 7 veces frente a unas 16 veces en el segmento de defensa europeo. Esto reduce el colchón de valoración.
El segundo argumento tiene que ver con el potencial de subida a corto plazo. Bankinter ha elevado su precio objetivo casi un 20 % para reflejar la mejora de estimaciones en ventas y márgenes y el buen momento del sector, pero aun así concluye que el valor “no ofrece apenas potencial de revalorización” adicional. El consenso de mercado también es prudente: estima una capacidad de avance cercana al 4 %, hasta un precio objetivo medio en torno a 50,54 euros. Además, el valor ha salido de la cartera modelo de Bankinter tras una subida próxima al 200 %, lo que refuerza el mensaje de que empieza a tener sentido consolidar ganancias.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
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