El índice de referencia favorito de Wall Street acaba de rozar un hito técnico que solo se ha alcanzado tres veces en la historia moderna, un periodo que dice mucho de la fortaleza de este mercado alcista, pero que también invita a establecer comparaciones con épocas en las que los mercados se enfriaron rápidamente.
El S&P 500, según el ETF Vanguard S&P 500 (NYSE:VOO), está a punto de registrar su sexto mes consecutivo de ganancias, con un aumento del 2,5 % en octubre. Eso supondría la racha ganadora más larga desde agosto de 2021.
Sin embargo, no es la racha mensual lo que llama la atención de los operadores, sino una señal más sutil que se desprende de los gráficos.
A fecha de 30 de octubre, el S&P 500 ha pasado 128 sesiones bursátiles consecutivas por encima de su media móvil de 50 días, un indicador técnico del impulso a corto plazo.
Es la cuarta racha más larga de este tipo en más de cinco décadas.
Gráfico: El S&P 500 ha pasado 128 días por encima de su media móvil de 50 días.
El S&P 500 tuvo rendimientos mixtos después de que ocurriera este raro fenómeno técnico
La última vez que esto sucedió fue en marzo de 2011, cuando la racha se extendió a 130 días, pero no fue mucho más allá. El 10 de marzo de 2011, el índice cayó un 1,9 % y cerró por debajo del umbral de 50 días, rompiendo la racha.
En el mes siguiente, el índice logró una ganancia del 1,78 %, pero al cabo de seis meses había bajado un 8,5 %. El rendimiento a 12 meses, aunque positivo con un 3,24 %, quedó por debajo de los rendimientos anuales del mercado en general.
Retrocedamos a enero de 2007, la segunda ocasión más reciente. El índice subió un 1,92 % durante el mes siguiente, siguió subiendo durante seis meses, con un alza del 6,61 %, pero luego comenzó a desmoronarse cuando la crisis de las hipotecas subprime empezó a afectar al sistema financiero en general. Al cabo de 12 meses, el índice había bajado un 6,55 %.
Luego está julio de 1995, que cuenta una historia diferente. Ese año, la economía estadounidense se encontraba en una fase «Goldilocks»: baja inflación, crecimiento constante y el comienzo de una revolución tecnológica que impulsaría los beneficios empresariales durante los años siguientes. La Reserva Federal había detenido su ciclo de subida de tipos, creando el escenario perfecto para un entorno de riesgo.
Tras superar los 128 días por encima de la media móvil de 50 días el 10 de julio de 1995, el S&P 500 apenas se movió durante el mes siguiente, pero luego subió de forma constante: un 3,65 % en tres meses, un 7,41 % en seis meses y un impresionante 17,74 % un año después.
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Fue el comienzo de un mercado alcista histórico que dominaría la segunda mitad de la década de 1990.
Tabla: Rendimientos del S&P 500 tras superar los 128 días por encima de la media móvil de 50 días.
| Fecha | Retornos (%) 1 mes después | Retornos (%) 3 meses después | Retornos (%) 6 meses después | Retornos (%) 12 meses después |
| 7 de marzo de 2011 | 1,78% | -1,92% | -8,51% | 3,24% |
| 25 de enero de 2007 | 1,92% | 5,02% | 6,61% | -6,55% |
| 10 de julio de 1995 | 0,05% | 3,65% | 7,41% | 17,74% |
¿Puede la estacionalidad salvar el repunte? La historia sugiere que sí
Aunque la configuración técnica del S&P 500 podría estar dando señales de alerta sobre el impulso a corto plazo, el calendario podría estar jugando a favor de los alcistas, según el analista Ryan Detrick.
En 2025, el S&P 500 ha subido un 15,5 % en lo que va de año hasta octubre, lo que lo sitúa firmemente dentro de un grupo poco común de años con un rendimiento sólido.
Como muestra el análisis de Detrick que figura a continuación, desde 1950 solo ha habido 22 años en los que el índice ha subido más de un 15 % hasta finales de octubre, y en el 95,2 % de esos casos los dos últimos meses del año registraron ganancias.
En 22 de esos casos, el S&P 500 subió una media del 2,7 % en noviembre, mientras que en diciembre sumó otro 2,0 %.
La única excepción se produjo en 1986, cuando el S&P 500, a pesar de ganar más del 15 % a finales de octubre, cayó un 0,7 % en los dos últimos meses, el único caso desde 1950 en el que un buen rendimiento hasta octubre no se tradujo en un buen final.
Imagen creada mediante inteligencia artificial a través de Midjourney.
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