Viscofan, S.A. (BME:VIS) (OTC:VSCFF), fabricante navarro de envolturas para productos cárnicos, presentó unos resultados del segundo trimestre por encima de las estimaciones del mercado: tanto las ventas como el beneficio neto superaron el consenso.
Lo que sucedió
Según Bolsamanía, los estrategas de Berenberg han elevado el precio objetivo de Viscofan hasta los 75 euros, frente a los 73 euros previos, y han reiterado su recomendación de ‘comprar‘. Publicado el 6 de agosto tras la presentación de sus cuentas, indican que la acción cotizaba en torno a 60,80 euros, tras subir un 0,33 % en la sesión, y subrayan que la valoración sigue siendo atractiva después de unos resultados de segundo trimestre sólidos.
Recuerdan que Viscofan cotiza a 17 veces el beneficio por acción (BPA), con una tasa compuesta anual de crecimiento del BPA para 2025‑2027 estimada en torno al 9 %, lo que supone un ratio PEG de 1,9 veces a dos años. Señalan además un descuento del 14 % frente a los pares de ingredientes alimentarios y una prima del 12 % respecto al sector de envases de alimentos y bebidas. Según Berenberg, esta valoración está justificada por los márgenes superiores de Viscofan, su retorno sobre el capital empleado y su posición de liderazgo en el mercado.
Los resultados del segundo trimestre superaron las expectativas: el BPA creció más de un 3 % interanual y se situó entre un 10 % y un 12 % por encima de las estimaciones de Berenberg y del consenso, pese a que las ventas totales fueron un 2 % inferiores a lo previsto. En términos comparables, las ventas avanzaron un 4,3 % interanual, mientras que el EBIT rebasó las previsiones en un 4 %‑5 %, reflejo de una sólida generación de beneficios operativos.
Gracias a la activación de pérdidas fiscales trasladadas de ejercicios anteriores en Estados Unidos, Viscofan se protegió de la depreciación del dólar frente al euro, lo que impulsó el BPA y motivó un alza de hasta el 5 % en las estimaciones de BPA para 2025‑2027. Además, el EBITDA creció un 11 % en términos comparables, con márgenes que se expandieron cerca de 130 puntos básicos respecto al mismo periodo de 2024.
No obstante, advierten que los posibles efectos fiscales en el segundo semestre podrían limitar el crecimiento de beneficios este año, por lo que prevén ahora una progresión anual del BPA del 3 % para 2025.
Lee también: Acciones de Sabadell se disparan tras vender TSB a Santander y promete megadividendo
Por qué es importante
En el primer semestre las ventas de Viscofan aumentaron un 4,3 % hasta 618,8 millones de euros, mientras que el resultado neto creció un 1,3 % hasta 69,8 millones de euros, impulsados por mejoras de eficiencia productiva y diversificación tecnológica.
Por otro lado, el EBITDA semestral alcanzó 145,2 millones de euros, un aumento del 10,3 %, con un margen que se aproxima al objetivo Beyond25 del 25 %.
Los inversores respondieron con moderado optimismo: las acciones subieron un 0,33 % y cerraron en 60,80 euros tras la publicación de los resultados semestrales, que arrojaron 619 millones de euros de ingresos y un BPA de 3,44 euros.
Además, los analistas mantienen el precio objetivo de consenso en 71,14 euros, con un rango estrecho entre 63,00 euros y 75,30 euros, lo que refleja una visión consistente sobre el futuro de la empresa.
No obstante, el PER de Viscofan se sitúa en 17,7 ×, muy próximo al múltiplo medio español de 18 ×, pese a que su BPA creció un 19 % en tres años y los ingresos aumentaron un 13 % en el último ejercicio.
¿Están los inversores pagando de más o subestiman un impulso que podría acelerarse de nuevo? De cara al futuro, se espera un incremento de ingresos del 2,6 % en 2025 y un crecimiento anualizado del 5,2 % hasta finales de dicho año, por debajo del 7,4 % histórico y apenas superior al 3,5 % medio del sector.
Esta tensión entre potencial de crecimiento y expectativas de valoración invita a los inversores a vigilar de cerca la evolución de los márgenes y las perspectivas de la compañía.
Imagen creada con Inteligencia Artificial
Lee también: Apple, Airbnb, TSMC, AppLovin y DraftKings: 5 acciones que están en el radar de los inversores
Para más actualizaciones sobre este tema, activa las notificaciones de Benzinga España o síguenos en nuestras redes sociales: X y Facebook.
Recibe información exclusiva sobre los movimientos del mercado 30 minutos antes que otros traders
La prueba gratuita de 14 días de Benzinga Pro, disponible en inglés, te da acceso a información exclusiva para que puedas recibir señales de trading útiles antes que millones de otros traders. HAZ CLIC AQUÍ para comenzar tu prueba gratuita.