Solo dos días después de que el presidente de la Fed Jerome Powell se negará a adelantarse a recortar los tipos en septiembre, el mercado laboral de EE.UU. lo ha hecho por él.
El débil informe de empleo de julio y las mayores revisiones a la baja en dos meses desde el 2020 han llevado a economistas, y a los mercados, a unirse al presidente Donald Trump para exigir una bajada de tipos.
Los datos laborales se descomponen y la manufactura tampoco ayuda
La economía de Estados Unidos agregó solo 73 000 empleos en julio, muy por debajo de los 110 000 esperados.
Pero el verdadero golpe llegó de la mano de la revisión por parte de la Oficina de Estadísticas Laborales de los datos de empleo no agrícola en mayo y junio, que se redujeron en 258 000, borrando lo que se creían que eran sólidos aumentos de empleo. Esta es la revisión más grande de dos meses desde la crisis del COVID-19 en 2020.
El crecimiento del empleo del sector privado se concentró estrechamente, impulsado en gran medida por el sector de la salud, mientras que la nómina del gobierno cayó en 10 000. La tasa de desempleo subió a 4,2 %, revirtiendo la caída de junio.
El aumento de los salarios se ha mantenido. Las ganancias promedio por hora aumentaron un 0,3 % mensual y un 3,9 % anual, superando las previsiones.
Sin embargo, las señales de debilidad subyacente en la fuerza laboral, especialmente debido a la disminución de la inmigración, crecen.
Mientras tanto, la manufactura de EE.UU. sigue luchando, y señalando que existen incertidumbres continuas debido a las tarifas impuestas por el país.
El PMI manufacturero del ISM disminuyó a 48 en julio de 2025, bajando desde los 49 de junio y por debajo del nivel esperado de 49,5. Marca el quinto mes consecutivo de contracción y la lectura más baja desde octubre de 2024.
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Wall Street se decanta por una postura suave
Los mercados ahora están calculando completamente con dos recortes de tipos para diciembre, con la probabilidad de que el recorte de 25 puntos básicos para septiembre haya aumentado al 76 % el viernes, más del doble del pronóstico del jueves.
Nancy Vanden Houten de Oxford Economics dijo que el informe de empleo débil de julio y las revisiones históricas “aumentan la probabilidad de un recorte de tasas de la Fed en septiembre”. Advierte que el crecimiento más lento de la fuerza laboral, especialmente entre los trabajadores nacidos en el extranjero, puede ocultar problemas estructurales más profundos.
“La fuerza laboral nacida en el extranjero ha disminuido en 1,2 millones en solo seis meses”, dijo, vinculando el descenso con las políticas de inmigración de la administración Trump.
“La opinión de Powell de que septiembre no será una reunión en vivo podría estar en proceso de revisión en estos momentos”, afirmó Steve Wyett, analista de BOK Financial, citando las fuertes revisiones a la baja.
David Russell, analista de TradeStation, indicó que las “grandes revisiones negativas socavan las creencias sobre la fortaleza del mercado laboral”, pero advirtió que “todavía hay señales de estanflación, con las ganancias por hora superando lo esperado”.
Jamie Cox, socio gerente de Harris Financial Group, intervino. “Powell lamentará mantener las tasas estables esta semana. Septiembre es seguro para un recorte de tasas, e incluso podría ser de 50 puntos básicos”.
Bill Adams, economista jefe del Comerica Bank, expresó un tono más cauteloso. Dijo que el débil informe de empleo de julio ejerce presión sobre la Fed para recortar las tasas a finales de año, pero advirtió que la decisión “no es un tiro de gracia”. Adams dijo que la Fed observará de cerca el informe de empleo y los datos de inflación de agosto antes de tomar su próximo movimiento.
Los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años, que son muy sensibles a las expectativas de tasas de interés, cayeron 22 puntos básicos a 3,75 %, lo que representa la mayor caída diaria desde agosto de 2024.
El índice del dólar de EE.UU., rastreado de cerca por el Invesco DB USD Index Bullish Fund ETF (NYSE:UUP), cayó 1,2 % a las 10:30 en Nueva York, reduciendo las ganancias semanales.
Foto: Shutterstock
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