El oro extendió su notable repunte en 2025 el viernes, subiendo alrededor de un 1,5 % a 3446 dólares por onza en las operaciones de la mañana de Nueva York, ya que la demanda de refugio seguro se aceleró tras los ataques aéreos nocturnos de Israel a la infraestructura nuclear y de misiles de Irán, que amenaza con desestabilizar un Oriente Medio ya volátil.
Según se informa, los ataques selectivos de Israel destruyeron componentes clave de las instalaciones nucleares de Irán y mataron a altos cargos militares, entre ellos el jefe de los Guardianes de la Revolución Islámica.
Irán ha prometido represalias, aumentando el temor a que las rutas de suministro de petróleo a través del estrecho de Ormuz se vean comprometidas. Esto, junto con los temores más amplios de una guerra regional, ha sacudido a los mercados y ha empujado a los inversores hacia los refugios seguros tradicionales.
Con las ganancias del viernes, el oro ha subido un 31 % en lo que va de año hasta el 13 de junio, lo que supone su mejor rendimiento en un primer semestre en más de cuatro décadas. La última vez que el lingote registró un aumento semestral mayor fue en la segunda mitad de 1982, cuando se disparó un 42 %. En una base de 6 meses, el repunte actual es el más sólido desde el período de la crisis financiera de 2007-2008.
El oro, según lo rastreado por el SPDR Gold Trust (NYSE:GLD), se encuentra a tan solo un paso de su récord de 3500 dólares de abril, con un nuevo impulso que le acerca a un nuevo máximo.
Sin embargo, los analistas afirman que los inversores siguen estando infraponderados en oro, lo que abre la posibilidad de que el miedo a perder un importante ciclo alcista pronto se abra paso.
Los inversores aún no han aumentado su exposición al oro
“Estimamos que los inversores han asignado un 3,5 % de sus carteras, lo que no parece excesivo y, sin embargo, todavía no llega a los máximos históricos de 2011”, dijo el analista de materias primas de Bank of America, Michael Widmer, en una nota compartida el viernes.
Mientras tanto, los bancos centrales han aumentado considerablemente sus compras, y ahora poseen oro equivalente a casi el 18 % de la deuda pública de EE.UU. en circulación, por encima del 13 % de hace una década.
En cuanto a las valoraciones de mercado, la participación del oro en las reservas internacionales totales aumentó al 20 % a finales de 2024, superando el 16 % del euro.
El año pasado, las naciones emergentes y en desarrollo fueron particularmente responsables de más de 1000 toneladas de compras de oro, lo que supone el doble del promedio de la década anterior.
Daan Struyven, analista de Goldman Sachs, dijo que las compras de oro de los bancos centrales han promediado 88 toneladas al mes este año, superando la previsión de la firma de 80 toneladas al mes hasta mediados de 2026.
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Los problemas de deuda de EE.UU. ahora son centrales para el próximo movimiento del oro
Los analistas dicen que la trayectoria a largo plazo del metal dependerá de la dinámica fiscal y monetaria de los Estados Unidos.
Se espera que el “Gran y Hermoso Proyecto de Ley” del presidente Donald Trump, que actualmente avanza en el Congreso, amplíe aún más el déficit presupuestario en la segunda mitad de 2025.
Según los economistas que siguen la legislación, incluso en los escenarios más optimistas, los déficits seguirán siendo persistentemente altos, lo que mantendrá elevada la ansiedad de los inversores por la sostenibilidad fiscal, independientemente de las negociaciones del Senado.
Este panorama macroeconómico, marcado por el estrés fiscal, las tasas de interés volátiles y el debilitamiento del dólar estadounidense, constituye la base estructural para el continuo aumento del oro. Si el Tesoro de EE.UU. o la Reserva Federal se vieran obligados a intervenir en los mercados, los analistas dicen que el oro podría ver un viento a favor adicional.
“La continua aprehensión sobre el comercio y los déficits fiscales de EE.UU. bien podría desviar más compras de los bancos centrales de los bonos del Tesoro de EE.UU. hacia el oro”, comentó Widmer de Bank of America.
“Si bien las guerras y los conflictos normalmente no son factores que impulsen los precios de forma sostenida, vemos que el oro tiene potencial para subir a 4000 dólares la onza en los próximos 12 meses”, añadió.
Goldman mantiene su pronóstico de precio de 3700 dólares por onza para finales de año y de 4000 dólares para mediados de 2026, reiterando una recomendación “larga” en oro.
Imagen: Shutterstock
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