“Ninguna moneda podrá sustituir al dólar si se incumple la deuda nacional”

Paul Krugman cree que si EEUU incumple su deuda nacional, no habrá un activo seguro y líquido capaz de tomar el lugar del dólar.

"Al dólar no lo sustituirá ninguna moneda si se incumple la deuda nacional"
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El Premio Nobel y destacado economista Paul Krugman cree que si Estados Unidos incumple su deuda nacional, los mercados financieros se verán afectados por la falta de un activo seguro y líquido, un papel que hasta ahora ha desempeñado el dólar.

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¿Qué ha pasado con el dólar?

Krugman dijo en un tuit: “El riesgo de que se produzca un incumplimiento de la deuda no es que alguna otra moneda tome el papel clave que ahora desempeñan los valores en dólares. Es que no haya *ninguna* moneda disponible para desempeñar ese papel, y que los mercados financieros se vean afectados por la falta de un activo seguro y líquido”.

Los comentarios de este economista se producen en un momento en que el presidente Joe Biden y los legisladores republicanos no han logrado llegar a una conclusión con respecto al techo de la deuda, y la llamada fecha X a principios de junio, cuando se espera que el Departamento del Tesoro se quede sin efectivo, está cada vez más cerca.

Costes de préstamo

Krugman señaló que, en contraste con la idea popular, el dominio del dólar no permite a los Estados Unidos pedir prestado barato en comparación con otros países. De hecho, el dólar puede ser la moneda más dominante del mundo. Sin embargo, los rendimientos de los bonos del Tesoro (las tasas de interés a las que el gobierno toma prestado dinero del mercado) los determinan los fundamentos del país que incluyen sus políticas fiscales y la situación de sus cuentas corrientes, entre otros aspectos. Los rendimientos del Tesoro también consideran la tasa de interés prevalente en el país como su proxy o su referencia.

Con la crisis del techo de deuda extendiéndose hasta la cuarta semana de mayo y con la Reserva Federal persistentemente aumentando sus tasas de política para abordar la inflación, los rendimientos de los bonos del Tesoro han estado en tendencia al alza, lo que ha aumentado el coste del endeudamiento del gobierno.

Krugman destacó este hecho utilizando un gráfico que compara los rendimientos de referencia de los bonos del Tesoro a 10 años de diferentes países, incluyendo Estados Unidos, Francia, Alemania y Japón. Japón, al tener una política monetaria ultraflexible, es el país que tiene los costes de endeudamiento a largo plazo más bajos.

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