Después de un año decepcionante, las expectativas son que las cosas no pueden empeorar para los mercados financieros. Los analistas se han mostrado cautelosos esta vez después de que gran parte de sus pronósticos para 2022 fracasaran a raíz de los vientos en contra sin precedentes que sacudieron la economía y el mercado.
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El año que fue para el mercado de valores: El mercado de valores alcanzó su punto máximo muy temprano en 2022, y la mayoría de las acciones alcanzaron sus máximos de 52 semanas en enero. A partir de entonces, fue el caso de una tendencia bajista más amplia intercalada por repuntes del mercado bajista. Incluso el Rally técnico de Santa Claus que muchos esperaban eludió a Wall Street.
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El índice S&P 500, considerado una medida del desempeño más amplio del mercado, terminó el año con una caída del 19,44%, revirtiendo gran parte del avance del 27% en 2021. El año marcó el peor mercado bajista desde 2008, cuando se produjo una recesión tras el colapso del mercado inmobiliario, que luego se transformó en una crisis financiera.
El sector tecnológico lideró la venta masiva desde el frente, como lo demuestra la caída más pronunciada del 33,1% del índice compuesto Nasdaq. El Invesco QQQ Trust (NASDAQ:QQQ), un fondo cotizado en bolsa que rastrea a las empresas tecnológicas no financieras, perdió un 32,6%.
Las acciones tecnológicas de gran capitalización, las que tienen una capitalización de mercado superior a los 200.000 millones de dólares, que a menudo se consideran acciones de alta calidad para todo clima, registraron pérdidas masivas. Las acciones de Tesla Inc. (NASDAQ:TSLA), Meta Platforms Inc. (NASDAQ:META), Nvidia Corp. (NASDAQ:NVDA) y Amazon Inc. (NASDAQ:AMZN) vieron erosionarse más del 50% de su valoración de mercado en 2022.
Los pronósticos permanecen precavidos
La incertidumbre sobre la trayectoria de las tasas de la Reserva Federal y las perspectivas económicas y de inflación que pesaron sobre el mercado de valores durante gran parte de 2022 aún no se ha resuelto.
El analista de Morgan Stanley, Andrew Slimmon, sin embargo, se mostró optimista. “La economía está demostrando ser demasiado resistente, lo que hace que el ‘colapso inminente’ de las ganancias siga siendo esquivo durante un trimestre más. Espero que las ganancias caigan lentamente, frustrando a los bajistas del mercado”, señaló.
Esto, junto con las continuas mejoras en el frente de la inflación, podría conducir a un sólido desempeño en el primer trimestre, agregó Slimmon.
Credit Suisse, mientras tanto, ve 2023 como una historia de dos mitades. Según la empresa, dado que el mercado sigue centrado en el tema de las “tasas más altas durante más tiempo”, se espera que el rendimiento del mercado de valores siga siendo moderado. En este contexto, la empresa espera que a los sectores y regiones con ganancias estables, bajo apalancamiento y poder de fijación de precios les vaya mejor.
“Una vez que nos acerquemos a un giro de los bancos centrales lejos de la política monetaria estricta, rotaremos hacia sectores sensibles a las tasas de interés con una inclinación hacia el crecimiento”, destacó Morgan Stanley.
La visibilidad de la trayectoria del mercado aún está nublada. Aquí hay una compilación del precio objetivo del S&P 500 para fin de año 2023 de algunas firmas de Wall Street:
JPMorgan: 4.200
Fundstrat: 4.750
Oppenheimer: 4.400
Morgan Stanley: 3.900
Wells Fargo: 4.200
Evercore ISI: 4.150
UBS: 3.900
Cantor Fitzgerald: 4.100
BofA: 4.000
RBC Capital Markets: 4.000
Jefferies: 4.200
Deutsche Bank Securities: 4.500
BMO Capital Markets: 4.300
Goldman Sachs: 4.000
BNP Paribas: 3.400
Los objetivos de fin de año oscilan entre 3.400 y 4.750, lo que sugiere un movimiento de un 11,5% negativo a un 23,7% positivo.
Thomas Lee de Fundstrat, quien tiene el pronóstico más optimista, razonó que la crisis de 2022 ahora se traslada a las oportunidades, lo que crea las mayores probabilidades de rendimientos superiores al 10% desde 2020. La inflación está cayendo como una roca y es muy probable que el marco de la Fed cambie drásticamente en 2023, lo que conducirá a menos aumentos en 2023 y una tasa terminal más baja, dijo.
El crecimiento de las ganancias es el comodín aquí. El estratega de valores en EE.UU. de Goldman Sachs, David Kostin, afirmó que “el crecimiento cero de las ganancias generará una apreciación cero en el mercado de valores”. La firma espera que las ganancias del S&P 500 no muestren crecimiento en 2023 después de haber disminuido alrededor de un 17% en 2022. Los ingresos de las empresas que forman parte del índice probablemente aumentarán un 4%, en línea con el crecimiento del PIB nominal, pero es probable que los márgenes se reduzcan, eliminando el crecimiento de las ganancias por acción, agregó.
Mientras tanto, HSBC comentó que califica como Overweight a las acciones estadounidenses, basándose en sus expectativas de que el país evitará una recesión total.
La opinión de Benzinga
Las ganancias corporativas podrían ser mediocres al menos en la primera mitad de 2023, dada la fortaleza del dólar y los temores de un aterrizaje forzoso. Los consumidores, que impulsan la mayor parte de la actividad económica, podrían volverse prudentes en medio de los persistentes temores de recesión, ejerciendo una mayor presión a la baja.
La inflación, aunque ha mostrado una disminución, tiene que demostrar una tendencia a la baja sostenible para que la Fed ceda, dada su obsesión por reducir la presión sobre los precios. Con tantas variables involucradas en cambiar las cosas, la perspectiva del mercado sigue siendo muy incierta. El único catalizador positivo seguro es la valoración deprimida de las acciones tras su pésimo desempeño en 2022.
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