El inversor de ‘Big Short’ Michael Burry ha señalado en su tuit (ya eliminado) que el aumento de los rendimientos a lo largo de la curva, pese a la predicción generalizada de que la deflación podría estar a la vista, es probablemente una función del ajuste cuantitativo.
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Qué debes saber
“Si todo el mundo predice una deflación debido a todas las señales obvias de que se avecina, y las tasas siguen aumentando rápidamente a lo largo de la curva, ¿qué significa eso? Debe estar activando QT. Septiembre es el primer mes de los 90.000 millones de dólares”, tuiteó Burry.
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Qué significa esto
El endurecimiento cuantitativo, el reverso de la relajación cuantitativa, significa la práctica en la que un banco central intenta reducir su balance general deshaciéndose de los bonos o bonos del Tesoro que tiene. La Reserva Federal ha comenzado a reducir el tamaño de su balance de 9 billones de dólares en alrededor de 90.000 millones de dólares por mes a partir de septiembre.
A medida que aumenta la oferta de bonos del Tesoro en el mercado abierto debido al endurecimiento cuantitativo de la Fed, los rendimientos tienden a verse afectados. Esta podría ser una razón, como señaló Burry, por la que los rendimientos están aumentando a lo largo de la curva a pesar de todo el discurso sobre la deflación.
Sobre la velocidad
Burry también tuiteó sobre el aumento de la velocidad citando un escenario de 1978-79. “La velocidad es PIB nominal/Oferta monetaria (M2 aquí). Las tasas más altas de QT+ comienzan a empujar a M2 hacia abajo. Sin embargo, estamos viendo un aumento en la velocidad, emergiendo de la oscuridad narrativa. En 1978-79, el aumento de la velocidad superó la caída de la oferta monetaria para impulsar la inflación cada vez más. Redux se sorprendería.
Los activos de renta fija suelen tener un rendimiento inferior durante un régimen de tipos de interés al alza. El ETF Vanguard Total Bond Market Index Fund (NASDAQ:BND) y el ETF i Shares Core US Aggregate Bond (NYSE:AGG) han perdido más del 5% en un mes.
