Los inversores saben lo volátiles que pueden ser los mercados de las materias primas. En lo que respecta a los futuros del petróleo crudo, es otra historia con volatilidad tanto intradía como nocturna.
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Por ejemplo, en base al rango del lunes (86,82$-92,10$), la fluctuación de los precios de un contrato es de 5.280 dólares. Eso no incluye todas las fluctuaciones intradía que pueden resultar en movimientos de 1.000-2.000 dólares en cuestión de minutos.
Todas las referencias de precios de este artículo se basarán en el contrato del mes anterior renovable utilizando datos de la plataforma Tradestation.
El panorama general
Algunos técnicos fijan el mínimo de la pandemia del petróleo crudo en una cifra negativa, como el mínimo de abril de 2020 de 6,43 dólares negativos. Para este autor, fue una anomalía puntual provocada por operaciones frenéticas en un momento en que el mundo estaba paralizado.
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Aunque el mínimo de abril basado en los datos de TradeStation es de 5,12 dólares, la realidad es que el periodo de tiempo que permaneció por debajo de los 10 dólares en abril y mayo fue breve. Una vez que el contrato demostró que podía mantenerse en los 20 dólares en noviembre, junto con la reapertura mundial, el ritmo del repunte se aceleró considerablemente.
Por el lado positivo, la invasión rusa de Ucrania que tuvo lugar en febrero provocó preocupaciones en torno al petróleo, lo que elevó el contrato del mes anterior a los 120,59 dólares. Esa área volvió a alcanzarse en junio, pero hasta ahora el contrato de septiembre lleva siendo de dos dígitos durante todo el mes de agosto.
La opinión de los profesionales
Durante todo el repunte del crudo, los contratos han estado en backwardation en lugar de en contango normalizado.
Contango y backwardation son términos que se utilizan para definir la estructura de la curva de avance. Contango significa que el precio a futuro de un contrato es más alto que el precio al contado. Lo contrario es que cuando un mercado está en backwardation, el precio a futuro de un contrato es más bajo que el precio al contado.
En términos simples, los profesionales creen que los precios más altos del crudo son insostenibles a largo plazo y que la oferta aumentará o la demanda disminuirá, lo que resultará en precios más bajos.
Razones de la reciente volatilidad
Mientras los inversores intentan determinar si la economía de los EE.UU. se dirige hacia una recesión que lleva mucho tiempo esperándose, surgen señales fuertes de que la economía china se está desacelerando.
Una caída simultánea en ambas economías sin duda reducirá la demanda de crudo en un momento en que la oferta está llegando a su máximo para aprovechar los precios relativamente altos que presenta el crudo.
Tal y como demuestran algunos datos económicos clave que publicó China durante la noche y que estuvieron por debajo de las expectativas, el gobierno chino va a bajar sus tasas de interés para intentar reactivar su economía. Como resultado de los datos débiles, los futuros del petróleo crudo registraron un nuevo mínimo de cinco meses y están intentando recuperarse.
El petróleo avanza
Cuando se trabaja sobre la premisa de que los mínimos pandémicos del petróleo crudo se disminuyeron de manera artificial y los máximos recientes se inflaron de manera artificial, ¿cuál es el valor razonable para el futuro?
Por ahora, los expertos siguen fijando precios más bajos para el futuro, ya que la materia prima permanece en backwardation. Si los spreads entre los contratos del mes más cercano empiezan a reducirse desde aproximadamente un descuento negativo de 1,50 dólares y se deslizan hacia el par e incluso entran en contango, la tesis alcista a largo plazo y el mantenimiento de los precios por encima de los 100 dólares o más podrían validarse.
Por ahora, la amenaza de recesiones mundiales y la eventual transición hacia la no utilización de los combustibles fósiles respaldan la tesis bajista para los futuros del petróleo crudo.
Foto a través de Shutterstock.
