En los últimos días, el valor del euro en dólares estadounidenses ha caído a su nivel más bajo en 20 años.
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En 2008, es decir, antes de la última gran crisis financiera mundial, había llegado a tocar los 1,6 dólares, mientras que ahora parece apuntar a los 1,02 dólares, con la posibilidad de alcanzar el equilibrio a finales de año.
Esto supone una pérdida de más de un tercio de su valor en 14 años, y eso antes de la inflación.
Pero, ¿por qué el euro está presentando tanta debilidad frente al dólar?
En realidad, gran parte de la pérdida de valor del euro frente al dólar se debe más a la gran fortaleza del propio dólar que a cualquier debilidad real del euro.
La actual fase de descenso del valor del euro frente al dólar comenzó hace apenas un año, en junio de 2021. En aquel entonces, un euro valía más de 1,2 dólares, y desde entonces ha perdido cerca del 16% de su valor.
En el mismo periodo, el valor del dólar frente a otras monedas, el llamado “índice del dólar” (DXY), ha pasado de 90 puntos a 106,7 en la actualidad. En otras palabras, durante el mismo periodo, el valor del dólar subió más del 18% frente a las demás monedas principales del mundo.
Así que, paradójicamente, el euro ha perdido incluso menos que otras divisas frente al dólar, que es la única gran moneda mundial que se ha fortalecido.
La razón de este fortalecimiento parece deberse en gran medida a los mercados financieros y de divisas mundiales, donde el dólar estadounidense se considera el verdadero y principal activo de refugio en tiempos difíciles como los actuales.
Baste decir que el precio actual del oro coincide casi exactamente con el de junio de 2021, cuando comenzó la poderosa subida del índice del dólar, que inevitablemente llevó al euro a depreciarse tanto frente al dólar. Así que en este momento no es el oro, sino el dólar estadounidense el verdadero activo de refugio en los mercados financieros y de divisas.
Además, paradójicamente, la tasa de inflación en Estados Unidos es más alta que en la eurozona. Es decir, el dólar está perdiendo más poder adquisitivo que el euro, por lo que a nivel estrictamente económico no se justifica una tendencia alcista tan fuerte del valor del dólar frente al euro.
Comparando el valor del euro con el de otras monedas, el escenario es de hecho muy diferente.
Y las otras monedas?
En comparación con la libra esterlina, por ejemplo, no ha perdido prácticamente nada desde junio de 2021, y de hecho ha experimentado una fuerte subida en los últimos dos meses y medio, tras un descenso previo de tres meses.
En cambio, en comparación con el yen japonés, el euro se ha apreciado desde junio de 2021, con un crecimiento del 3% en 13 meses.
En comparación con el yuan chino, en realidad ha perdido un 12% desde junio de 2021, pero desde abril el yuan ha empezado a debilitarse bastante.
En otras palabras, el euro no parece en absoluto una moneda débil en estos momentos. El dólar es extremadamente fuerte, pero esta fortaleza puede no durar a mediano y largo plazo.
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