El rendimiento parabólico del carbón
Antes de la guerra actual en Ucrania, ya había una presión alcista sobre el carbón, debido a una combinación de bloqueos que limitaban la producción en 2020 más un enfoque equivocado en las energías renovables, tal y como señaló Noah Rothman el pasado mes de octubre:
El esfuerzo descuidado y cegado para pasar de los combustibles fósiles a fuentes hipotéticas de energía que no pueden satisfacer las necesidades de consumo energético del planeta debido a las restricciones que les imponen las leyes de la física es un obstáculo para cumplir con “las recién formuladas normas ambientales, sociales y de gobernanza para la energía limpia”.
Y uno de los principales beneficiarios de esto fue Peabody Energy Corporation (NYSE:BTU), cuyas acciones se dispararon en octubre después de que la compañía anunciara que sus ingresos por carbón en el tercer trimestre serían los más altos en siete trimestres y ofreciera un pronóstico alcista. Las acciones de BTU se dispararon nuevamente el mes pasado, ya que la empresa registró otro trimestre monstruoso en el cuarto trimestre. La invasión rusa de Ucrania, y las sanciones extraordinarias impuestas contra Rusia en respuesta, probablemente agregarán combustible a este trimestre.
Como señaló el jueves el reportero de energía de Bloomberg, Javier Blas, Rusia es un importante exportador de carbón (el número 3 en el mundo en 2019), y el carbón de alta calidad casi ha duplicado su precio debido a que algunos compradores evitan las materias primas rusas, lo que limita el suministro global.
Uno de los mejores nuevamente
Nuestro sistema mide el sentimiento del mercado de acciones y opciones para estimar qué valores probablemente tendrán un buen desempeño durante los próximos seis meses. Peabody fue uno de los principales nombres de nuestro sistema el verano pasado y apareció en un portafolio que compartimos a continuación.
Este volvió a ser un nombre importante en octubre pasado, y lo es nuevamente ahora. El jueves, apareció en nuestro listado de los 10 mejores junto con el ETF ProShares Ultra Bloomberg Crude Oil (NYSE:UCO) y la empresa siderúrgica Cleveland-Cliffs, Inc. (NYSE:CLF), que se están beneficiando de reducciones similares en el suministro global de Rusia (el tercer exportador de petróleo y el quinto exportador de acero en 2019). Nuestro principal nombre del jueves, Tesla, Inc. (NASDAQ:TSLA) también es, por supuesto, un beneficiario indirecto de los precios más altos del petróleo como empresa de coches eléctricos.
Captura de pantalla a través de Portfolio Armor el 3/03/2022.
Una montaña rusa para los accionistas de BTU
A pesar de beneficiarse de la fuerte demanda de su materia prima, Peabody Energy ha puesto a prueba los estómagos de sus accionistas durante los últimos meses. Después de aumentar sus ganancias del tercer trimestre en octubre, la acción perdió más de la mitad de su valor durante los siguientes dos meses.
Para los inversores que desean mantener BTU mientras limitan su riesgo a la baja, a continuación se muestra un modo de hacerlo.
Limitando el riesgo a la baja en BTU
Al cierre del jueves, esta era la estrategia de collar óptima para protegerse contra una caída de más del 25% en BTU entre ahora y octubre sin limitar su potencial alcista a menos del 30% durante el mismo periodo de tiempo.
El coste neto de esta estrategia fue negativo, lo que significa que habrías cobrado un crédito neto de 1.300 dólares al abrir esta cobertura el jueves, asumiendo, para ser conservador, que colocaste ambas operaciones en los peores extremos de sus respectivos diferenciales (comprando las opciones put en la demanda y vendiendo las opciones call en la oferta). En la práctica, por supuesto, a menudo puedes comprar y vender opciones a algún precio entre la oferta y la demanda, por lo que tu crédito neto probablemente habría sido superior a 1.300 dólares si hubieras hecho eso.
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