Finanzas Descentralizadas (DeFi): situación actual y evolución

Finanzas Descentralizadas (DeFi): situación actual y evolución
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Este articulo ha sido publicado en la revista TRADERS’ en la edición noviembre-diciembre 2021 donde podrás leer tanto el original como otros artículos de interés.

En el “universo de las criptomonedas” el sector que más ha crecido, junto con el de las criptomonedas no nativas de un ecosistema (token) no fungibles o (N.F.T.), ha sido el de las finanzas descentralizadas (defi).


Desde primeros del año 2021, según el gráfico G1, en el que había un valor total de dinero electrónico bloqueado (tvl) en todos los protocolos defi de 21,4 miles de millones de dólares  ($ o usd – en adelante mm o en su notación inglesa b (billions), hasta el día de hoy con un volumen de $240,54 mm, ha habido un crecimiento del 1.024% en casi 10 meses. Lo que supone que todos los meses se duplica el importe de primeros de enero. Otro dato importante a tener en cuenta es que este incremento se está produciendo en monedas estables (stablecoins), que tienen muy escasa volatilidad, estando vinculadas a una moneda fiduciaria o fiat, como el dólar o el euro.

Aparte de definir qué son las finanzas descentralizadas, vamos a analizar sus orígenes, los motivos de su aparición y cómo un inversor puede operar en ellos de forma sencilla. nos proponemos también analizar las causas que han llevado a estos protocolos a su crecimiento y cuáles son sus expectativas de futuro.

Orígenes y motivos de la aparición de los protocolos DeFi, aplicación práctica

Definimos las finanzas descentralizadas como el conjunto de “actividades descentralizadas (no reguladas, supervisadas o controladas) encaminadas a la gestión eficiente del dinero electrónico, desde la vertiente del tiempo y del riesgo, con el objetivo de añadir valor al patrimonio personal o añadir valor al accionista en el caso de inversión empresarial o institucional”.

Sus orígenes están vinculados a la aparición, en el año 2015, del ecosistema de Ethereum, una versión modificada del de Bitcoin, que aporta dos elementos fundamentales para el desarrollo de los DeFi y de otros muchos protocolos. el primero de estos elementos es la máquina virtual de Ethereum (Evm), que funciona como una computadora mundial descentralizada de uso general en una red entre pares, lo que permite a los usuarios desarrollar aplicaciones descentralizadas (Dapps) dentro del ecosistema, en capas (layer) distintas a las que ubican los programas bases o core, la cadena de bloques o (blockchain) y la criptomoneda nativa del ecosistema. 

El segundo elemento es la creación de los denominados contratos inteligentes (smart contracts), a través de un lenguaje de programación propio, denominado solidity, estos contratos, que se almacenan en la cadena de bloques y a los que la Evm puede acceder rápidamente, son invariables y pueden ejecutarse y hacerse cumplir por sí mismo, de una manera autónoma y automática. han dado lugar a los token y a contratos de todo tipo, que obligan a las partes una vez que se cumplen sus condiciones.

Existen dos motivos que explican la aparición de los DeFi:

Primero la necesidad de contar con casas de cambio o bolsas de criptomonedas descentralizadas, llamadas Exchanges, que en este caso se conocen como DEX. No se necesitan los datos de los usuarios o Kyc-Aml, como en el caso de las casas de cambio centralizados o CEX, siendo estos usuarios los que proveen de liquidez a las bolsas, que se denominan piscinas de liquidez (pool).

El segundo sería la posibilidad de apalancamiento financiero (utilizar los endeudamientos para financiar cualquier actividad de finanzas) mediante la colaterización de criptomonedas, de manera manual o automática.

Vamos a desarrollar una operativa practica de inversión. En el gráfico G2 se detalla la operativa que se puede desarrollar en un protocolo de DeFi, con todas las actividades y el producto que se obtiene de ellas.

En el cuadro C1 podemos ver el invernomic (cuadro económico de una estrategia de inversión en DeFi) de la estrategia que vamos a desarrollar de manera práctica, utilizando redes de pruebas o demo (testnet) en los DeFi de Pancakeswap y Bakeryswap.

Causas del crecimiento de los protocolos de DeFi

Varias causas han provocado el crecimiento de los DeFi en los últimos meses:

1.- Las políticas monetarias de los bancos centrales, con tipos de interés en negativo y grandes inyecciones de dinero en el sistema financiero, que en su mayor parte está yendo a las bolsas, de ahí los máximos que vienen haciendo. Esto está provocando un daño enorme a los ahorradores, que ven como día a día pierden capital y poder adquisitivo. Los bancos comerciales, aprovechando estas circunstancias, cobran por los depósitos y cancelan el ahorro a plazo, que ya nos les interesa.

Mucho de este ahorro de los bancos comerciales es el que está entrando en los protocolos DeFi, sobre todo de los ahorradores más jóvenes y de aquellos más preparados en temas de internet, además de entrar con estrategias moderadas, con una parte importante en stablecoins.

Los bancos están mirando para otra parte, pensando que con monederos custodios (cuentas públicas custodiadas) y algún producto propio vinculado a las criptomonedas van a seguir obteniendo records de beneficios y solucionar el problema, basados en el ahorro de costes que les está suponiendo utilizar internet como medio de relación con el cliente. Están perdiendo la única ventaja competitiva duradera que ahora tienen y que es la cercanía y el asesoramiento personalizado del cliente.

Todo esto, unido a la aparición de las monedas virtuales de los bancos centrales o (CBDC) presenta un panorama muy desfavorable para estas entidades, que indudablemente aprovecharán los DeFi.

2.- El incremento del uso de internet y de las redes sociales, favorecidas por el confinamiento, que ha traído un desarrollo espectacular del universo de las criptomonedas- se estima que en nuestro país más del 10% de la población tiene alguna relación con este mundo. Son perfiles muy determinados, jóvenes y personas con conocimientos y capacidades en el mundo de las comunicaciones por internet que, atraídos por las cotizaciones de las criptomonedas, ven una manera rápida de ganar dinero.

En la red twitter, las más usada, ha crecido el uso de mensajes relacionados con las criptomonedas en más de un 60%, durante el último año.

Han aparecido multitud de “influencers” que, en estos canales, especialmente youtube y twitter, se dedican a dar consejos de inversión en el mundo de las criptomonedas, aunque siempre añaden la “coletilla” de que no son asesores y eso que recomiendan no son consejos de inversión.

Una parte importante de los nuevos usuarios del mundo de las criptomonedas lo están haciendo en los protocolos de finanzas descentralizadas.

3.- Por último, es muy importante la correlación, que, durante los últimos meses, esta teniendo el crecimiento de los Tlvs en los protocolos DeFi con la cotización del bitcoin. 

En el gráfico G3 podemos observar esta correlación, que en el momento actual está en 0,95, o sea que el 90% del crecimiento de los DeFi se debe al crecimiento del precio del bitcoin.

Estos protocolos incorporan nuevos riesgos, aparte de los riegos generales de usar internet y todo lo relacionado con el mundo virtual, que hay que tratar de minimizar y que en estos momentos iniciales tienen un peso importante, estos riesgos son:

  • Riesgo de hackeo. Los piratas informáticos actúan sobre contratos inteligentes nuevos, poco probados y no validados. Hay que diversificar las inversiones en protocolos conocidos, que lleven tiempo y que tengan elevados Tlvs y que estén probados.
  • Riesgo de rug pool. Con una traducción poco afortunada “tirar de la alfombra”, son aquellos que se da cuando los propietarios y desarrolladores de un proyecto abandonan el mismo y se dan a la fuga con el dinero de los inversores. Hay que entrar en proyectos conocidos, donde sus desarrolladores y owners tengan cara conocida en su web y en sus redes sociales, en las que tendremos que verificar la veracidad y la bondad del proyecto.
  • Riesgo de impermanent loss. También con una traducción poco realista de “costo impermanente”, es un riego de “coste de oportunidad”, o sea, dejamos de ganar porque los contratos inteligentes aplican el invariant cuando una de las dos criptomonedas que conforman un pool ha tenido una elevada volatilidad. Podemos minimizar este riesgo con derivados de criptomonedas, en concreto opciones o protocolos que actúan sobre el referido riesgo.

Futuro de los protocolos de DeFi

Hay un futuro espectacular, apenas estamos en los orígenes, del desarrollo de estos protocolos y de las actuaciones financieras que se incorporarán a los mismos, aunque no exentas de dificultad.

Hay que solucionar los problemas se seguridad, de coste de oportunidad y otros que seguramente irán apareciendo. Hay que racionalizar el número de los mismos y hacerlos de uso más sencillo y más igualitario para los usuarios.

Ya se están dando pasos en este sentido, han aparecido protocolos como “peanut.trade” que tratan, con sus productos, mirar al futuro de las DeFi, como evitar el riesgo de impermanent loss de forma automática, que las comisiones se puedan pagar en cualquier moneda directamente a los mineros, mover el rango de liquidez de manera automática, proteger los DEX de ataques automáticos, evitar esquemas de crecimientos de precios manipulados, crecimiento adecuado de compradores, seguridad adicional para los fondos, etc.

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