El martes, las acciones de Walt Disney Co (NYSE:DIS) escalaron un 5 % después de que la compañía anunciara una importante reestructuración y dijera que planea apostar al máximo por su servicio de reproducción por streaming Disney+.
Aproximadamente una semana después de que el inversionista activista Dan Loeb pidiera a Disney que pusiera fin a su dividendo anual de 3000 millones de dólares e invirtiera ese dinero en más contenido para su plataforma de streaming, el CEO de Disney, Bob Chapek, declaró que la compañía está explorando todas las opciones, incluidos los posibles cambios en el dividendo.
A los inversores de Disney sin duda les gustaron las palabras de Chapek, pero un posible recorte de dividendos está lejos de ser algo obvio. El martes, el cofundador de DataTrek Research, Nicholas Colas, sopesó los pros y los contras del recorte de dividendos de Disney.
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Pros y contras: Colas enumeró tres ventajas principales de recortar o eliminar el dividendo:
- Un recorte de dividendos es una alternativa mejor y autofinanciada a la inversión de streaming que agregar deuda a una hoja de balance ya de por sí deteriorada.
- El destacado historial de creación de contenido a largo plazo de Disney sugiere que el dinero se invertiría de forma inteligente.
- Un recorte de dividendos podría ayudar a alejar la atención del interrogante de cuándo volverán a abrir los parques temáticos y las salas de cine para que las preguntas pasaran a estar relacionadas con la fecha del próximo estreno de Disney.
Colas también destacó tres desventajas del recorte de dividendos:
- Un recorte de dividendos podría poner de manifiesto todo lo que se ha reducido el libre flujo de caja sostenible de la empresa. Colas especula que incluso podría ser inferior a los mil millones de dólares anuales en este momento.
- Disney, que lo apuesta todo a su servicio de streaming, incrementa el riesgo para las acciones y la empresa si el crecimiento de su streaming se topase con obstáculos en el camino.
- Echar dinero a un problema no garantiza el éxito, y Disney seguirá enfrentando riesgos de ejecución en sus intentos por desafiar al líder del mercado de los servicios de streaming, Netflix, Inc. (NASDAQ:NFLX).
Pronóstico a largo plazo: Independientemente de lo que Disney decida finalmente sobre el destino de su dividendo, Colas dijo que el rendimiento actual de los dividendos del S&P 500 de 1,67 % probablemente descienda a largo plazo dadas las ventajas de invertir en disrupción en lugar de devolver efectivo a los accionistas.
“Al margen, creemos que hay argumento suficiente aquí para esperar una disminución del ratio de pago de dividendos durante la próxima década. Y será algo positivo para las acciones en general, siempre y cuando ocurra”, sentenció Colas.
La opinión de Benzinga: El hecho de que las acciones disruptivas hayan dejado atrás las acciones de dividendos desde la crisis financiera de 2008 respalda la idea de que los accionistas estarían más satisfechos a largo plazo si Disney desviara su flujo de caja de los dividendos hacia Disney+.
Es probable que las tasas de interés históricamente bajas sigan la misma tónica hasta al menos el año 2023, por lo que los inversores esperan mucho más de sus inversiones en estos días que el rendimiento anual del 1,3 % que está pagando Disney actualmente.
